Déficit do Brasil encosta no nível da pandemia e o governo descobre que juros não aceitam discurso como pagamento

Chega mais, meu contador do apocalipse fiscal.

O Brasil resolveu fechar julho daquele jeitinho acolhedor de sempre: lembrando ao mercado que o buraco das contas públicas continua bem vivo, respirando e, aparentemente, fazendo musculação.

O déficit nominal do setor público chegou a 9,99% do PIB no acumulado de 12 meses até junho. Em dinheiro de verdade, aquele que some antes do fim do mês, estamos falando de algo perto de R$ 1,3 trilhão. É o maior nível desde abril de 2021, quando o país ainda estava mergulhado no caos fiscal da pandemia.

Sim, meu nobre patriota tributário: o rombo voltou a flertar com o período em que o mundo estava fechado, a economia capengando e o Estado gastando em modo sobrevivência.

Só que agora não tem lockdown para usar de desculpa no PowerPoint.

O problema não é só gastar. É o preço da dívida

Quando a gente fala em déficit, muita gente imagina que o governo saiu comprando helicóptero de ouro e cadeira gamer para ministério. Mas o ponto central aqui é outro e talvez ainda pior.

Boa parte dessa deterioração vem do custo dos juros da dívida pública.

Os números mostram que os juros nominais responderam por cerca de 8,80% do PIB, enquanto o déficit primário ficou em torno de 1,19% do PIB.

Traduzindo para o português de quem já parcelou boleto no cartão:

o governo não está se afundando só porque gasta. Está se afundando também porque deve muito, e essa dívida custa caro demais para carregar.

É como se o Brasil tivesse um cartão de crédito gigantesco, tentasse manter a pose no restaurante e, no fim da noite, percebesse que a taxa de juros comeu mais que a mesa inteira.

A matemática fiscal é simples e cruel

O mercado até consegue tolerar algum desarranjo nas contas públicas. O problema começa quando esse desarranjo vira rotina, e a rotina vira padrão.

Porque aí a conta fecha assim:

• o governo gasta muito;

• a dívida cresce;

• o mercado exige juros maiores para financiar essa dívida;

• os juros altos pioram o déficit;

• o déficit assusta mais ainda;

• e o ciclo recomeça.

É um carrossel do inferno, só que com planilha, ata do Copom e economista dando entrevista séria na televisão.

O fiscal não virou tragédia instantânea. Virou corrosão contínua

O Brasil não vai quebrar amanhã de manhã às 9h12.

Mas esse é justamente o tipo de problema traiçoeiro. Não é uma bomba cinematográfica. É uma corrosão lenta. Uma ferrugem institucional. Um vazamento que ninguém conserta porque sempre aparece alguém dizendo que “está sob controle”.

Só que o mercado olha para números assim e pensa duas vezes antes de acreditar em conversa bonita.

Quando o déficit encosta em 10% do PIB, o investidor começa a fazer perguntas desconfortáveis:

• O arcabouço fiscal vai se sustentar?

• O governo vai realmente entregar ajuste?

• A dívida vai continuar subindo?

• O Banco Central terá espaço para aliviar juros?

• Ou o país vai continuar pagando caro para convencer o mercado de que ainda sabe fazer conta?

E, sejamos honestos, o histórico brasileiro não ajuda muito nessa entrevista.

O que isso muda na vida real?

A parte amarga é que o fiscal ruim não fica trancado em Brasília.

Ele desce para a economia real com uma eficiência impressionante.

Déficit alto e dívida pressionada significam:

• juros elevados por mais tempo;

• mais dificuldade para cortar a Selic;

• crédito mais caro;

• menos estímulo para investimento produtivo;

• mais cautela na bolsa;

• pressão sobre o câmbio;

• e menos espaço para o governo reagir quando a economia desacelera.

Ou seja: o sujeito acha que déficit é assunto de técnico em finanças públicas, mas no fim ele aparece no financiamento, no cartão, no juro do capital de giro, no custo da empresa e até no preço do pão.

No Brasil, a macroeconomia sempre encontra um jeito de entrar pela porta da cozinha.

O governo fala em responsabilidade. O mercado pede prova material

O discurso oficial costuma vir embalado com palavras como “responsabilidade”, “compromisso fiscal”, “crescimento sustentável” e outras expressões que ficam lindas em seminário.

Mas o mercado é um bicho inconveniente. Ele não quer poesia. Ele quer trajetória.

Quer ver déficit caindo.

Quer ver dívida estabilizando.

Quer ver gasto sob controle.

Quer ver previsibilidade.

Sem isso, qualquer fala de responsabilidade fiscal soa como alguém dizendo que vai começar a dieta enquanto segura uma coxinha e uma lata de refrigerante.

A pergunta que fica

O dado de déficit perto do nível da pandemia não significa, por si só, colapso imediato.

Mas significa uma coisa muito importante:
o Brasil continua preso a uma armadilha em que a política quer gastar, a dívida cobra juros e o crescimento nunca consegue andar leve.

A grande pergunta é simples, brutal e nada confortável:

como o país pretende prometer estabilidade econômica se quase 9% do PIB já estão sendo engolidos só pelo custo dos juros?

Porque uma hora o mercado para de discutir narrativa e começa a cobrar matemática.

E a matemática, como todos sabemos, é uma das poucas instituições brasileiras que ainda não aceita jeitinho.

Vetor News.
O noticiário que pega a planilha do governo, sacode, e vê de onde está caindo parafuso.

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